«Русал» получил чистый убыток в 455 млн долларов за 2025 год при росте выручки почти на четверть и пиковых ценах на алюминий. Прибыль компании съедают дорогая логистика, растущие тарифы на энергию и высокие проценты по кредитам.

Причина - уникальная зависимость от привозного сырья: плечо доставки из Гвинеи в Сибирь достигает 15 тыс. км, а с вывозом продукции удваивается. Себестоимость тонны на 700-1000 долларов выше, чем у китайских конкурентов с собственной сырьевой базой и дешёвой энергией.

Это системный сбой макрополитики: «сильный рубль» и высокая ключевая ставка делают промышленный экспорт убыточным. Кейс «Русала» уже стал универсальным сценарием для всей перерабатывающей экономики, проигрывающей собственным издержкам, но пока это не так видно.

Если не смягчить условия, то мы увидим ещё больше таких кейсов - и нельзя сказать, что это радует.